Infrastructure : un levier de rendement
Les fonds d’infrastructure occupent une place croissante dans les portefeuilles des caisses de pension. Mais que se cache-t-il réellement derrière ces investissements ? Quels sont leurs atouts et les risques à considérer ? Joël Batista, Key Account Manager chez FCT Services SA, décrypte cette classe d’actifs en 6 points clés et explique comment la rendre accessible à toutes les caisses de pension.
1. Qu'est-ce que l'investissement en infrastructure ?
L'investissement en infrastructure consiste à financer ou détenir des actifs essentiels au fonctionnement de l'économie, tels que les réseaux électriques, les installations d'énergies renouvelables, les routes, les aéroports, les infrastructures de données et de télécommunication ou encore les réseaux d'eau. Ces actifs fournissent des services indispensables et génèrent des revenus relativement stables sur le long terme.
2. Depuis quand l'infrastructure est-elle devenue une classe d'actifs à part entière pour les caisses de pension suisses ?
Jusqu'à récemment, les investissements en infrastructure étaient considérés comme des placements alternatifs. Avec l’entrée en vigueur, au 1er octobre 2020, de la modification de l’ordonnance sur la prévoyance professionnelle vieillesse, survivants et invalidité (OPP2), le Conseil fédéral a créé une nouvelle catégorie de placement intitulée « des placements dans des infrastructures ». Depuis cette date, le portefeuille des institutions de prévoyance suisses peut comporter jusqu’à 10% de placements dans cette classe d’actifs. Cette évolution reflète l'importance croissante de ces investissements dans les portefeuilles et leur capacité à répondre aux besoins à long terme des caisses de pension.
3. Quels sont les principaux risques liés aux investissements en infrastructure ?
Comme toute classe d'actifs, l'infrastructure comporte certains risques. Les investissements non cotés sont généralement moins liquides que les actions ou les obligations, ce qui signifie qu'ils ne peuvent pas toujours être vendus rapidement. Les projets étant souvent internationaux, les fluctuations des taux de change peuvent également influencer les résultats lorsqu'aucune couverture de devises n'est mise en place. Enfin, certains actifs peuvent être affectés par des évolutions réglementaires ou économiques propres à leur secteur d'activité. La stabilité politique des pays dans lesquelles ces infrastructures sont construites est également une source de risque.
4. Et quels en sont les avantages ?
L'infrastructure présente plusieurs caractéristiques particulièrement recherchées par les investisseurs institutionnels. Elle permet de diversifier les placements car son évolution est souvent moins liée aux fluctuations des marchés financiers traditionnels. Les revenus générés sont fréquemment stables et peuvent être partiellement indexés à l'inflation. Cette classe d'actifs offre également un potentiel de rendement attractif sur le long terme tout en contribuant au financement d'actifs essentiels à l'économie. Les rendements cibles attendus sur le long terme de cette classe d’actif se situent entre 6 et 9%.
5. Quelles Caisses de pension investissaient initialement dans cette classe d’actifs ?
Historiquement, l'infrastructure était principalement accessible aux grandes caisses de pension et aux investisseurs institutionnels disposant de moyens importants. Les montants minimums d'investissement, la complexité de la sélection des projets et les exigences en matière de suivi constituaient souvent des barrières à l'entrée. Le développement de solutions collectives et de fonds spécialisés permet aujourd'hui à des institutions de plus petite taille d'accéder elles aussi à cette classe d'actifs.
6. Comment la FCT rend-elle l'investissement en infrastructure accessible à ses affiliés ?
Afin de démocratiser l'accès à cette classe d'actifs, la FCT a développé un Pool Infrastructure largement couvert contre le risque de changes. Cette solution regroupe trois fonds d'infrastructure complémentaires afin d'offrir une exposition diversifiée à l'infrastructure mondiale, tout en bénéficiant d'une couverture de change minimale de 95% en CHF. Accessible indépendamment de la taille de la caisse, cette approche vise à combiner stabilité, potentiel de croissance et maîtrise des risques grâce à la sélection de gestionnaires de premier plan.
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